“烧钱”战后新能源汽车品牌迎来融资上市潮

渗透率达到20%之后

新能源车板块或迎“慢牛行情”

3月17日，广汽埃安在独立16个月后，宣布增资扩股工作正式完成。目前，广汽埃安估值已达390亿元。

“预计最多只推行A轮融资后就考虑申请上市。”广汽集团相关负责人曾表示，“此后广汽埃安将充分利用资本市场，建立独立资本市场平台，促进本公司、广汽埃安的可持续发展。根据市场环境，预计最快在2023年年底之前提交申报材料，择机IPO上市。”

广汽埃安奔赴IPO，正是当下新能源汽车品牌的缩影。今年以来，长安新能源、零跑汽车、威马汽车、合众新能源以及高合汽车都纷纷释放出了新的IPO信号。

积极融资

在投资机构看来，新能源汽车未来依然具有2~3年的高景气度周期，后来者们不会放过这样的风口期。

图片来源：广汽集团

广汽集团董事长曾庆洪曾在2021广州车展期间受访时表示，按照计划，年底前，广汽埃安将确定第一批战略投资者，实现A轮融资。“已有不少机构前来广汽接洽，愿意成为广汽埃安的战略投资者。”

事实确是如此。

3月17日，广汽集团发布公告称，其全资子公司广汽埃安采取非公开协议增资的方式，引入员工持股平台及产投爱安基金、中国诚通、南方电网等3家战略投资者，共完成融资25.66亿元。本次增资完成后，广汽埃安注册资本将由 60亿元增加至约 64.21亿元。

根据公告信息，广汽集团自身及通过全资子公司广汽乘用车有限公司合计持股约 93.45%，广汽埃安员工股权激励平台和广汽研究院科技人员持股平台合计持股约 4.55%，诚通集团、南网动能、广州爱安合计持股约 2%。其中，广州爱安由广州产投集团联合广州城投、广州金控、广州轻工共同对广汽埃安出资4.62亿元，持有比例1.18%。以此计算，广汽埃安本次投后估值将高达390亿元。

除此之外，1月18日，长安汽车旗下的长安新能源B轮融资落定，增资金额从去年初计划的30亿元提升至49.77亿元。

其中，长安汽车拟增资13.6亿元，增资完成后，持股比例由48.95%稀释到40.66%。前五大增资方中，南方工业资管拟增资7.10亿元，交银博裕一号拟增资10亿元，承元基金拟增资7亿元，芜湖信石信鸿拟增资5亿元。

与此同时，长安汽车与华为、宁德时代共同打造的高端品牌——阿维塔科技也计划于2022年开启A轮融资，并在未来谋求独立上市。2021年11月5日晚间，长安汽车发布公告称，阿维塔科技已完成首轮战略融资，成功引入三家新的战略投资方（以联合体方式），总额达24.2亿元人民币。

而零跑汽车、威马汽车、合众新能源以及高合汽车，也先后传出了计划今年内启动赴港IPO的信息。

在全联车商投资管理(北京)公司总裁曹鹤看来，所有依靠融资模式的造车新势力的终极目标都是IPO。“其他几个证券市场留给没上市企业的机会已经很少了。同时，港股也留给了国内投资者资金南下的通道。”

加速转型

A股分拆上市政策的落地，为车企分拆上市提供了操作空间。2021年以来，新能源汽车产销高歌猛进，造车新势力的估值更是暴涨，市场对传统车企的估值却非常低，近乎无视这些传统车企也大多拥有新能源汽车业务，市场估值如此分裂，推动传统车企纷纷筹谋分拆新能源汽车业务单独上市。

在A股分拆阵容中，传统车企已成为一支不容小觑的队伍。除了整车业务的拆分，还有零部件业务。如比亚迪拟分拆比亚迪半导体至创业板上市，已获创业板上市委审核通过；长城汽车拟分拆蜂巢能源至科创板上市；上汽集团拟分拆捷氢科技至科创板上市……

在招银国际汽车研究部经理白毅阳看来，这种分拆业务本身就更有利于获得高额融资。“资本市场始终给传统车企估值不高，相对保守，更偏好新能源整车、电池产业链、智能化等高速增长赛道。”白毅阳表示，市场关注度高，也为子公司融资提供了环境。

更重要的是，对于部分国有企业来说，分拆业务亦满足重组需求，助力国企改革。而独立上市也有助于传统车企迅速扩大规模。

西部证券的分析师表示，汽车产业链相对较长，传统车企经过长期的发展已经形成持续的盈利能力，同时其分拆的子公司业务相对独立；此外，可以发现，传统车企分拆上市的业务更多聚焦在新兴业务、新能源层面，将这部分业务分拆独立上市，也有助于传统车企迅速扩大规模。

“慢牛行情”

不过，近期整车企业在股市的表现并不乐观。

以长城汽车为例，截至3月23日收盘，长城汽车股价报28.80元，上涨1.52%。但与2021年10月股价69元高点相比，公司股价已经腰斩；比亚迪3月24日收盘价247.17元，上涨0.97%，与2021年10月311元高点也相差甚远。

除此之外，小康汽车、长安汽车、江淮汽车、广汽集团等股价均出现了大幅回调。而回归港股的小鹏汽车、理想汽车，也都一度跌破了发行价。

根据Wind数据，新能源汽车、动力电池、锂矿板块题材相比此前一周分别下滑4.68%、1.72%和7.05%。

深圳一位私募经理分析认为：“当前新能源汽车产业链集体回调主要受三大因素影响。首先，经历两年多大涨后，新能源汽车板块整体估值偏高，在2022年高低切换的市场大背景下，资金畏高情绪明显，导致资金不断流出该板块；其次，2022年前两个月新能源汽车新车交付环比出现下滑，加之碳酸锂价格不断创出新高，动力电池涨价也给整车厂增加了成本压力，令市场对新能源汽车零部件板块的业绩增速表现出担忧；最后就是目前地缘政治因素的干扰，给全球新能源汽车供应蒙上阴影。”

上投摩根基金经理郭晨表示，去年12月以来，新能源汽车产业链在非显著利空下出现较大幅度回调。“从行业数据看，新能源汽车的景气度并没有下降，其销量、各产业链的出货数据并没有大的变动，但股票依然出现比较大的回调。这对于布局来说，反而提供了好机会。”

“经过这一轮调整，新能源汽车中游环节的龙头企业估值普遍在25倍到30倍，二线材料企业目前估值增速是15倍到20倍。”华创证券新能源首席分析师彭广春认为，在新能源汽车渗透率达到20%之后，新能源车板块或迎“慢牛行情”，并可能持续三年甚至是五年。

值班编辑：肖冉

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