半年回撤35%！新能源车基金怎么了？

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刚过去的这一周，“茅指数”和“宁组合”拿了完全不同的剧本。

前者作为行业龙头的代表上涨0.58%，“酱油茅”海天味业上涨5.93%，“牛奶茅”伊利股份上涨4.46%，“茅台本茅”贵州茅台上涨1.23%。

而作为高景气赛道龙头的“宁组合”，则未能刹住下坡的车，跌幅3.08%。“宁王”宁德时代大跌8.92%，收450.86元每股，跌出了近期的新低。

（图片来源：东方财富APP，截至2022/4/16，不作投资推荐）

同样新低的，还有宁王领衔的新能源车兄弟们。

眼看着隔壁的中证白酒指数本周上涨5.33%，两只被众多基金跟踪的新能源车指数则继续探底。

国证新能源汽车指数(399417)下跌7.45%，以收盘点位算，较高点回撤了34.13%。

中证新能源汽车指数(399976)下跌8.02%，以收盘点位算，较高点回撤了35.86%。

这两个指数的高点都是去年的11月9日，距今还不到半年时间。

而重仓新能源车的主动基金们也未能幸免，百亿级别的热门基金如下：

（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，统计截至2022/4/16，不作投资推荐）

如果你是买在2021年之前，凭借入场时间的优势积累了较厚的利润垫，至今应该还是正收益。

但如果买在高点位置，最右一列的回撤数据恐怕更符合现实：被套了，而且最近的体验很差。

那么问题来了，去年油门猛踩、狂飙突进的新能源车基金，发生什么事了?

在谈原因之前，我们先聊聊新能源车基金是个啥。

按照产业链，新能源车相关的公司主要可以分成三部分。

一部分是上游的锂矿、钴矿、镍矿等公司，开采新能源车要用的金属，有一定周期性。

一部分是中游的锂电池产业链，就是生产电池材料和锂电池的，比如宁德时代。

还有一部分是下游的整车公司，这部分大家比较熟悉，比如比亚迪、长城汽车。

还有以蔚来、小鹏、理想为代表的造车新势力，但它们在港、美股上市，普通的A股基金不会持有。

由于汽车属于可选消费行业，所以这部分公司还有一层消费属性。

新能源车的指数和主题基金，持仓的主要就是以上三类：矿相关的，电池相关的，汽车相关的。

（数据来源：中证指数有限公司官网、国证指数网，统计截至2022/4/16，基金年报，统计截至2021/12/31，不作投资推荐）

回到之前的问题，这个行业近半年发生了什么事？

一方面，可能跟老美加息有关。

北京时间3月17日凌晨，美联储宣布将基准利率上调25个基点至0.25%-0.5%区间。这是自2018年12月以来的首次加息。

除了货币政策声明外，美联储的点阵图显示，其预计2022年美联储将加息7次（即除本次外还将加息6次）。

降息常被称作放水，而加息则类似于挤泡沫，老美的加息可能会影响北向资金的动向和股市的估值水平。

一般来说，成长风格板块由于市盈率相对较高，反应往往会更敏感。

（图片来源：天天基金APP，截至2022/4/16，不作投资推荐）

国证新能源汽车指数去年多数时间的市盈率在60倍以上，由于成分股调整，还曾一度超过100倍。

而代表大盘的沪深300指数的市盈率一般是在10-20倍之间波动。

另一方面，可能跟补贴退坡有关。

2021年12月31日，财政部、工业和信息化部、科技部、国家发展改革委联合发布《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》表示，2022年，新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%。

同时，综合考虑新能源汽车产业发展规划、市场销售趋势以及企业平稳过渡等因素，2022年新能源汽车购置补贴政策于2022年12月31日终止，2022年12月31日之后上牌的车辆不再给予补贴。

当然，这并非新政策。2020年4月，四部委就已明确“原则上2020年至2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%”。

还可能有疫情的影响。

4月14日晚，小鹏汽车董事长何小鹏在其朋友圈发文称：如果上海和周边的供应链企业无法找到动态复工复产的方式，五月份可能中国所有的整车厂都要停工停产。

4月15日，华为常务董事余承东也在朋友圈表示：上海如果继续不能复工复产，5月份之后，所有科技、工业产业涉及上海供应链的，都会全面停产，尤其是汽车产业。

当然，这属于短期影响因素，没有一个春天不会到来。

从回撤幅度来看，自2015年以来，国证新能源汽车指数发生过5次比较大的回撤。

（图片来源：东方财富Choicce数据，截至2022/4/16，不作投资推荐）

2015年6月-2015年9月，最大回撤-47.55%。

2015年11月-2016年1月，最大回撤-35.04%。

2017年9月-2018年10月，最大回撤-50.70%。

2020年2月-2020年3月，最大回撤-29.43%。

2021年1月-2021年3月，最大回撤-24.38%。

而本次从2021年11月至今，回撤幅度为-34.13%。

从估值水平来看，国证新能源汽车指数目前的市盈率为62.45，虽然仍比历史上67.90%的时间高，但也已经回到适中区域。

（图片来源：天天基金APP，截至2022/4/16，不作投资推荐）

在看新能源车指数的估值时，有一点需要注意。这个行业主要是在去年开始爆发，所以估值水平往上跳过一个台阶。以大哥宁德时代的业绩为例：

（数据来源：东方财富Choice数据，截至2022/4/16，2021*、2022*、2023*为券商预测平均值，不作投资推荐）

如果未来能兑现券商预期的高增长，市盈率也会消化得比较快。

近期，不少基金经理表达了对新能源车板块的看法。

4月14日，华夏基金的李彦在接受采访时说：

站在今天这个时间点，年初以来，从去年11月开始，新能源汽车板块到现在可能也回调了20%左右。站在今天这个时间点，如何去思考这个产业？当前可能进一步大幅下跌空间有限，但这并不说明它一定能够很快地挣很多钱。

这里面并不是所有公司都有非常明显的投资价值，也有一些公司需要通过时间去消化，这都需要基金经理的筛选和研究。

4月15日，创金合信基金的龚超在接受采访时说：

新能源的投资不是炒主题，新材料的投资也不是炒概念，最终都要落实到上市公司业绩的可持续增长之上。至于投资者关心的投资时点，我还是建议投资者能够长期持有，避免短期追涨杀跌造成的损失。

2021年四季度以来，新能源板块整体回调了30%左右，有部分公司的估值水平已经具备一定的长期投资价值。

对了，下周基金一季报将会密集披露，别忘了去瞅瞅你的基金经理最新的看法。

今天就先聊到这里，大家周末要好好休息哦~

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